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  • 央行已釋放流動性維穩 還有工具在路上
  • 2018年06月20日來源:中國證券報-中證網

提要:央行認為當前經濟韌性較強,金融市場風險可控,貨幣政策還沒有大幅放松的必要,但將做好政策儲備,準備應對可能的沖擊。

剛剛,央行行長罕見回應A股大跌!今天已出手維穩,還有工具在路上

A股大跌,央行操碎了心。剛剛,央行行長易綱罕見回應了股市大跌。

易綱主要談了四點內容:

第一,金融市場波動受多種因素影響,今天股市出現波動,主要受情緒影響,周邊股市也都出現一定程度的下跌。既然是市場,就會有漲有跌,投資者應該保持冷靜,理性看待。

第二,當前我國經濟基本面良好,經濟增長的韌性增強,總供求更加平衡,增長動力加快轉換,今年以來人民幣是少數對美元升值的貨幣之一。基于這樣的經濟基本面,中國的資本市場有條件健康發展,我對此充滿信心。

第三,近年來,內需對中國經濟的拉動不斷上升,貿易依存度已從2006年的64%下降到去年的33%,低于42%的世界平均水平,經常項目順差占GDP的比例也從2007年的約10%下降到去年的1.3%,我國經濟應對外部沖擊的能力不斷增強。中國是一個有13億多人口的大市場,經濟內生潛力巨大,有充分的條件和空間應對好各種貿易摩擦。

第四,人民銀行始終高度重視外部沖擊的影響,我們將前瞻性地做好相關政策儲備,綜合運用各種貨幣政策工具,保持流動性合理穩定,把握好結構性去杠桿的力度和節奏,促進經濟平穩健康發展,守住不發生系統性金融風險的底線。

黨的十九大已對下一步改革開放作出全面部署,中國必將繼續堅定不移地深化改革、擴大開放。改革開放有利于中國,也有利于世界。

昨日端午節(6月18日),央行在加班。央行官網掛出一篇有關負責人接受媒體采訪的文章,被認為是“不會寬松”。

央行密集接受采訪透露玄機?

如果把上面兩篇文章聯系起來看,央行對當前金融市場諸多問題的看法是這樣的——

1、金融市場風險可控,債市違約率總體水平不高,股市波動主要受情緒因素影響。

2、我國經濟基本面良好,經濟增長韌性增強,總供求更平衡。(注意,兩次采訪均提及這一點。)

3、密切關注國際國內經濟金融走勢,高度重視外部沖擊的影響,將加強形勢預判和預調微調,做好相關政策儲備,保持流動性合理穩定,促進經濟金融平穩健康發展。

4、有序推進金融改革開放。

一言蔽之,央行認為當前經濟韌性較強,金融市場風險可控,貨幣政策還沒有大幅放松的必要,但將做好政策儲備,準備應對可能的沖擊。

央行今日釋放流動性維穩

本月MLF投放創去年來新高

且不論貨幣政策取向到底有無可能松動,有一點已經非常明確,央行將保持流動性合理穩定。這對于當前的股、債市場來說,都是彌足珍貴的。

其實,從近期央行擴大MLF擔保品范圍,到兩度開展MLF操作,再到不上調公開市場操作利率,央行已全面展現了保持流動性穩定的立場。

6月19日,央行開展了2000億元1年期MLF操作,中標利率持穩在3.3%。這是本月央行第二次開展MLF操作。

6月6日,央行開展4630億元1年MLF操作,已完成對月內全部2595億元到期MLF的滾動操作,并釋放增量流動性2035億元。

簡單統計,本月央行已開展MLF操作6630億元,創了2017年以來新高;累計釋放增量流動性4035億元。

MLF,即中期借貸便利,顧名思義,釋放的是中期流動性,比央行逆回購、常備借貸便利(SLF)等更長。一般來說,央行給金融機構的資金期限越長,穩定銀行體系流動性的效果更顯著。

這也是MLF在很大程度上被視為降準替代品的緣故。在目前主要各類貨幣政策工具中,除了降準和PSL,就屬MLF釋放的流動性期限最長,而MLF操作對象要大于PSL,更具有普惠性。

在當前時點上,央行多次開展MLF操作,穩定半年末流動性應該是一大考慮。通過開展MLF操作,釋放中期流動性,可以較好穩定市場預期,避免緊張情緒加劇監管考核、政府債發行繳款等因素可能導致的流動性波動。

年中時點上金融監管考核、政府債券發行繳款、法定存款準備金補繳、境外上市企業購匯分紅……影響流動性供求的因素不少,資金面仍然存在一定壓力,資金供求缺口要靠央行填補。這為央行再次開展MLF操作提供了客觀理由。

最近,短期流動性比較充足,但跨季資金價格仍然明顯上漲,進入中下旬,機構對跨季流動性的需求只會增加不會減少。

數據來源:Wind資訊

事實上,央行最近不光投放了MLF,還動用了一系列的政策工具。

6月19日,央行在開展1年期MLF的同時,還開展了3個期限共1000億元的逆回購操作,對沖到期逆回購之后,凈投放500億元。

6月15日,央行開展中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作1000億元,發放抵押補充貸款(PSL)605億元,同時開展了1000億元逆回購操作。

據統計,6月1日至19日,央行累積開展逆回購操作8600億元,對沖到期逆回購,實現凈投放700億元;通過MLF操作凈投放2035億元;開展1000億元國庫現金定存操作,鎖定凈投放500億元;通過PSL投放長期流動性605億元……

央行流動性操作多點開花,明顯發力,不光是資金投放力度加大,期限也更加豐富,通過3種逆回購投放覆蓋1個月以內的多種短期資金,通過MLF、PSL增加中長期限資金供應。

往后看,雖然監管考核來勢洶洶,資金市場出現一定波動可能在所難免,但央行和市場機構也早有準備,資金面并不悲觀,甚至可能好于預期。

這樣的情況,并非沒有出現過,去年多個季度末,資金面的實際表現就好于預期。

業內人士指出,盡管央行回應市場關切,指出當前經濟金融運行平穩,表態將繼續實施穩健中性的貨幣政策,但越來越多的市場參與者相信,信用緊縮和貿易糾紛帶來的經濟增長壓力在加大,貨幣政策在基調不變的情況下,可以更加靈活。貨幣政策緊縮風險已大幅下降,流動性穩定性提升比較明確。

近期金融市場波動較大,央行及時出手穩定流動性,對于當前的股、債市場來說,都是彌足珍貴的。



責任編輯:周錦秀
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